Anthropic inicia formalmente processo para abrir capital
A Anthropic, empresa de inteligência artificial de San Francisco responsável pelo Claude, protocolou confidencialmente um pedido de oferta pública inicial nos Estados Unidos, mas nem uma estreia em outubro nem uma avaliação de US$ 2 trilhões estão definidas.
Quem é quem
Anthropic
empresa de inteligência artificial de San Francisco fundada em 2021 e responsável pela família de sistemas de IA Claude
quer → quer acessar o mercado público de capitais e convencer investidores de que seu crescimento acelerado sustenta uma das maiores avaliações já vistas em uma abertura de capital
Dario Amodei
cofundador e diretor-presidente da Anthropic, que conduz a empresa na transição do financiamento privado para o mercado de capitais
quer → quer manter o crescimento da Anthropic e apresentar sua tecnologia, suas finanças e sua estratégia de forma convincente aos investidores do mercado público
Morgan Stanley and Goldman Sachs
dois grandes bancos de investimento de Wall Street apontados como os escolhidos para liderar o IPO da Anthropic
quer → querem estruturar, apresentar ao mercado e precificar com sucesso uma oferta de tecnologia de tamanho excepcional
JPMorgan Chase
grande banco de investimento dos Estados Unidos apontado como participante da oferta da Anthropic ao lado dos bancos líderes
quer → quer assumir um papel relevante na organização e distribuição do IPO
Anthropic investors
investidores de venture capital, institucionais e estratégicos cujas participações foram avaliadas pela última vez com base em uma avaliação de US$ 965 bilhões para a companhia
quer → querem uma avaliação no mercado público alta o suficiente para gerar grandes ganhos, mas ainda aceitável para novos investidores
U.S. Securities and Exchange Commission
órgão regulador federal que analisa confidencialmente a minuta da declaração de registro da Anthropic
quer → precisa decidir se as divulgações da Anthropic atendem às exigências da legislação americana de valores mobiliários antes que a oferta possa entrar em vigor
Em resumo
A Anthropic cruzou uma linha importante: sua possível entrada na bolsa passou a fazer parte de um processo regulatório formal, e não apenas de preparativos. O próximo grande passo seria a divulgação dos documentos de registro, que daria aos investidores comuns a primeira visão detalhada das finanças e dos riscos da companhia.
Uma estreia em setembro ou no início de outubro é possível, mas ainda incerta. A Anthropic apresentou confidencialmente uma minuta do formulário S-1, usado para registrar uma oferta pública nos Estados Unidos, mas não anunciou data, bolsa, código de negociação, número de ações, faixa de preço nem tamanho da operação. A oferta continua sujeita à análise da U.S. Securities and Exchange Commission, às condições de mercado e a outros fatores.
A Anthropic informou em 1º de junho que a Anthropic, PBC havia apresentado a minuta. Posteriormente, Morgan Stanley e Goldman Sachs foram apontados como os bancos escolhidos para liderar a oferta, com o JPMorgan Chase também trabalhando na operação. O Wall Street Journal afirma que a Anthropic mira setembro ou o início de outubro, enquanto a Bloomberg havia informado antes que a empresa avaliava abrir capital já em outubro.
Como tudo aconteceu
Anthropic começa a se preparar para um IPO
O processo atual começou como preparação, e não como promessa de abertura de capital. O Financial Times informou em 2 de dezembro de 2025 que a Anthropic havia contratado o escritório de advocacia do Vale do Silício Wilson Sonsini Goodrich & Rosati para se preparar para uma possível listagem já em 2026 e mantido conversas preliminares com grandes bancos de investimento. A Reuters repercutiu a reportagem horas depois, mas a Anthropic afirmou que ainda não havia decidido quando, nem sequer se, abriria capital.
Investidores começam a testar a avaliação
Na primavera do Hemisfério Norte, a atenção passou da possibilidade de a Anthropic abrir capital para quanto ela poderia valer. O Wall Street Journal relatou diferenças contábeis entre Anthropic e OpenAI, inclusive na forma como receitas e custos semelhantes eram apresentados, questões que um prospecto teria de esclarecer. Dois dias depois, o jornal informou que alguns investidores esperavam que a Anthropic pudesse buscar uma avaliação de aproximadamente US$ 2 trilhões a US$ 3 trilhões, mostrando que a discussão sobre o valor da empresa já estava em andamento.
Crescimento eleva o parâmetro do mercado privado
O crescimento acelerado facilitou para os investidores modelar avaliações mais altas. O Wall Street Journal afirmou que projeções internas apontavam receita de US$ 10,9 bilhões no segundo trimestre e o primeiro lucro operacional trimestral da Anthropic. Em seguida, a Reuters informou que a empresa levantou US$ 65 bilhões a uma avaliação pós-investimento de US$ 965 bilhões, o último parâmetro concluído no mercado privado. A Anthropic também disse que sua receita em ritmo anualizado havia superado US$ 47 bilhões no início de maio. Esses números dão suporte a modelos de avaliação maiores, mas não representam uma meta de preço para o IPO.
Anthropic entra formalmente no processo de IPO
Junho mudou a natureza da história. A Anthropic informou que havia apresentado confidencialmente à U.S. Securities and Exchange Commission uma minuta do formulário S-1, transformando os preparativos em um processo formal de registro. Ainda assim, não prometeu uma listagem: a empresa disse que o protocolo lhe dava a opção de abrir capital após a análise regulatória e dependendo das condições de mercado. Dois dias depois, a Bloomberg informou que Morgan Stanley e Goldman Sachs liderariam a oferta, com o JPMorgan também envolvido, e apontou outubro como a primeira janela considerada. Reportagens posteriores disseram que Goldman Sachs e Morgan Stanley estavam montando equipes separadas para Anthropic e para a rival OpenAI, porque ambos os bancos esperavam participar das ofertas concorrentes.
Conversas com investidores tornam outubro mais plausível
Em agosto, executivos da Anthropic já se reuniam com potenciais investidores, o que tornou uma listagem no curto prazo mais plausível sem, contudo, definir seus termos. O Wall Street Journal informou em 11 de agosto que investidores fizeram perguntas sobre sistemas chineses de IA mais baratos, tensões com o governo dos Estados Unidos e oposição à construção de centros de dados. Fontes disseram que a Anthropic mirava setembro ou o início de outubro, mas os detalhes de preço e calendário não haviam sido compartilhados. Em seguida, o Financial Times informou que seis investidores da Anthropic acreditavam que o crescimento da receita poderia sustentar uma avaliação de US$ 2 trilhões ou mais, enquanto o modelo de um investidor chegava a US$ 3 trilhões. Os próprios executivos da Anthropic ainda não haviam definido uma avaliação, de modo que US$ 2 trilhões continuam sendo uma expectativa de investidores, e não uma meta anunciada pela companhia.
A próxima prova terá de ser pública
A minuta confidencial do S-1 é real, mas os investidores comuns ainda não podem vê-la. Antes de um roadshow convencional de IPO nos Estados Unidos, os procedimentos da U.S. Securities and Exchange Commission exigem que uma empresa que use análise confidencial publique sua declaração de registro e as minutas anteriores com pelo menos 15 dias de antecedência. Um protocolo público traria demonstrações financeiras históricas auditadas e informações mais completas sobre receita, custos, geração de caixa, compromissos de computação, riscos, estrutura acionária e a própria oferta. Uma listagem também sujeitaria a companhia às regras de governança de empresas abertas: por exemplo, a Nasdaq exige que companhias listadas cumpram padrões de independência do conselho e mantenham um comitê de auditoria formado por diretores independentes, respeitadas as regras de transição aplicáveis a IPOs.
Como está a situação
A Anthropic iniciou formalmente um processo de IPO. O protocolo confidencial da minuta do S-1 em 1º de junho, as reportagens segundo as quais Morgan Stanley e Goldman Sachs foram escolhidos como bancos líderes e o JPMorgan Chase entrou na operação, além da informação do Wall Street Journal de que executivos estão se reunindo com potenciais investidores, deixam isso claro. A possível listagem deixou de ser mera especulação.
Setembro ou o início de outubro continuam sendo uma meta apontada por reportagens, não um compromisso. Os números de US$ 2 trilhões a US$ 3 trilhões são estimativas de investidores baseadas em expectativas para a receita futura, e não uma faixa de preço da Anthropic, uma avaliação aprovada pelo conselho ou um prospecto da U.S. Securities and Exchange Commission. A última rodada de financiamento concluída avaliou a Anthropic em US$ 965 bilhões.
As próximas evidências importantes seriam a publicação do S-1 e de suas emendas, a definição da bolsa e do código de negociação, demonstrações financeiras históricas auditadas, divulgações mais detalhadas sobre reconhecimento de receita, custos de computação, riscos, contratos relevantes, principais acionistas, operações com partes relacionadas, remuneração de executivos e governança, seguidas pelo número de ações e pela faixa de preço. Pelo procedimento de protocolo confidencial, o S-1 precisa se tornar público pelo menos 15 dias antes de um roadshow tradicional. Até que esses documentos apareçam, outubro é uma janela de intenção plausível, mas não uma data firme, e US$ 2 trilhões continuam sendo uma hipótese otimista de avaliação, não uma meta estabelecida para o IPO.