Анализирахме следното твърдение: вярно ли е, че
Китайската народна банка е оставила референтните си лихви без промяна на 20 октомври, докато паралелно планира обявения на 19 октомври преход към овърнайт лихва като основен инструмент?
Официалните данни показват, че референтните лихви по заемите се запазват на нива от 3,00% и 3,50% на 20 октомври, докато предложението за преминаване към овърнайт бенчмарк остава в процес на проучване и без определена начална дата
Китайската централна банка запази лихвите по заемите без промяна
Пекин остави цената на кредитите за домакинствата и бизнеса непокътната, докато подготвя преход към по-бърз ежедневен контрол върху паричния пазар.
Историята продължава
Китайската централна банка наля 511 милиарда юана, за да затегне контрола върху дневните лихви
26 октомври 2026 г.Пекин разчита на еднодневни заеми и съкращава по-дългосрочната подкрепа, за да направлява цената на кредитирането.
Същината
На 20 октомври Китай запази без промяна основните си референтни лихви за търговско кредитиране, оставяйки цената на заемите за потребителите и бизнеса на същите нива за седемнадесети пореден месец. Ден по-рано управителят на централната банка Пан Гуншън обяви проучване за преминаване от седемдневна към овърнайт лихва като основен лост за регулиране на ежедневната междубанкова ликвидност. Институцията планира ежедневни овърнайт операции до 2 ноември, но все още не е посочила начална дата за официалната институционална промяна.
Акценти
- Китай запази едногодишната лихва по търговските кредити на 3,00%, а петгодишната ставка за ипотеките – на 3,50% на 20 октомври.
- Централната банка остави основните кредитни показатели без промяна за седемнадесети пореден месец.
- Китайската икономика нарасна с 4,5% на годишна база през третото тримесечие на 2026 г. спрямо 4,3% през второто.
- Централната банка насрочи ежедневни овърнайт инжекции на ликвидност до 1 трлн. юана дневно за периода от 21 октомври до 2 ноември.
China Central Bank Seven-Day Policy Rate
%щрихКитай понижи основната си краткосрочна ставка от 1,80% до 1,40% чрез две стъпки, след което я задържа стабилна до края на 2026 г.
- Графиката проследява трите последователни понижения на водещата краткосрочна лихва на централната банка между юни 2024 г. и май 2025 г.
- Седемдневна основна лихва — Лихвеният процент, който централната банка на Китай начислява на търговските банки за едноседмични заеми
- Тази ставка задава тона за цената на кредита в цялата икономика, а в момента властите проучват замяната ѝ с овърнайт бенчмарк.
Основни лихвени равнища в Китай
| Вид лихва | Ниво (%) |
|---|---|
| Овърнайт междубанково финансиране | 1.25 |
| Седемдневна лихва на централната банка | 1.40 |
| Едногодишна базова лихва по кредитите | 3.00 |
| Петгодишна базова лихва по кредитите | 3.50 |
- Таблицата съпоставя лихвите на краткосрочния паричен пазар в Китай с референтните равнища по търговските банкови заеми.
- Базова лихва по кредитите (LPR) — Референтният лихвен процент, спрямо който китайските търговски банки изчисляват цената на заемите за домакинствата и бизнеса
- Разликата между цената на ежедневния паричен ресурс и търговските лихви очертава пътя, по който решенията на централната банка се предават към реалната икономика.
Из дневника на редактора
Реформата в начина, по който централната банка регулира ликвидността, променя финансовата инфраструктура, но не и самата цена на кредита. Докато властите не въведат официално новия инструмент, стойността на ежедневните заеми остава зависима преди всичко от състоянието на икономиката.
Кой участва
Китайска народна банка (PBOC)
Централната банка на Китай, която управлява паричното предлагане и определя официалните лихвени ориентири
цел → Да модернизира лихвените си инструменти, да направлява ежедневните пазарни лихви по-директно и да поддържа стабилността на финансовата система
Пан Гуншън (Pan Gongsheng)
Управител на централната банка на Китай
цел → Да изгради по-опростена лихвена рамка и да разшири международната употреба на юана, без да предизвиква трусове на финансовите пазари
Национален център за междубанково финансиране (NIFC)
Финансовата платформа, упълномощена да събира и публикува месечните референтни лихви по заемите в Китай
цел → Да оповестява официалните търговски бенчмаркове за кредитиране ясно и последователно всеки месец
Китайски търговски банки
Кредитори, които осигуряват финансиране за компании и домакинства и заемат средства на паричните пазари на централната банка
цел → Да защитят маржовете на печалба по кредитите, докато се адаптират към новите методи на централната банка за управление на ликвидността
Комисия за регулиране на ценните книжа на Китай и Национална администрация за финансово регулиране
Китайските регулатори за фондовия пазар, банките и застрахователите
цел → Да изградят механизми за спешна ликвидна подкрепа за финансовите институции, за да предотвратят паника при пазарни спадове
Чуждестранни финансови институции и международни инвеститори в юани
Задгранични кредитори, инвестиционни фондове и клирингови банки за операции в юани
цел → Да разполагат с надежден достъп до ликвидност в китайска валута и да обработват трансграничните трансакции без прекъсвания
Китайски предприятия и домакинства
Кредитополучатели, чиито ипотечни, потребителски и корпоративни заеми следват официалните референтни лихви
цел → Да си осигурят достъпни заеми с предвидими разходи за обслужване на дълга
Накратко
Разходите за финансиране на домакинствата и бизнеса в Китай остават на досегашните си нива, докато страната подготвя цялостна модернизация на механизмите за управление на паричните потоци. На 20 октомври Китайската народна банка остави двата основни бенчмарка за търговско кредитиране без промяна за седемнадесети пореден месец. Тези показатели определят цената на масовите заеми: едногодишната референтна лихва се запази на 3,00%, а петгодишната, спрямо която се изчисляват ипотечните кредити – на 3,50%.
Това решение отлага евентуалното широко облекчаване на кредитните вноски до момента, в който централната банка не завърши преструктурирането на оперативните си инструменти. Перспективата за подобно облекчение остава несигурна: по-силните последни икономически данни намалиха натиска за незабавни действия, но спадът в цените на жилищата и сдържаното потребителско търсене продължават да изискват предпазливост. Икономиката на Китай отбеляза годишен растеж от 4,5% през третото тримесечие, ускорявайки темпа си спрямо отчетените 4,3% през второто.
Зад задържането на лихвите обаче стои по-дълбок замисъл. На 19 октомври управителят на институцията Пан Гуншън (Pan Gongsheng) обяви, че се проучва план основните операции да преминат от седемдневни към овърнайт заеми. В момента централната банка регулира краткосрочната ликвидност чрез седемдневна ставка от 1,40%, докато търговските банки си разменят свободни ресурси предимно за един ден – сделки, сключвани напоследък около 1,25%. Синхронизирането на официалните интервенции с ежедневния ритъм на пазара цели лихвените решения да достигат по-бързо до реалната икономика.
Отбелязано от: Барометър на световните пазари · 20 октомври 2026 г.
Как се разви
Китай започва преустройство на паричната си политика
Началото на прехода бе поставено на 19 юни 2024 г. по време на финансов форум в Шанхай. Управителят на централната банка Пан Гуншън посочи, че Китай ще разчита в по-голяма степен на лихвените равнища за регулиране на икономиката и ще ограничи административните квоти за обема на банковото кредитиране. Той определи седемдневната ставка по заемите на централната банка като главен оперативен лост. Официалните изказвания и финансовите публикации тогава очертаха началото на многогодишен план за модернизация на паричните потоци на китайските пазари.
Седемдневната ставка се утвърждава като водещ ориентир
Централната банка приложи новия подход чрез намаляване на лихвите в подкрепа на растежа. На 22 юли 2024 г. тя свали седемдневната ставка от 1,80% на 1,70%, затвърждавайки ролята на краткосрочното финансиране като водещ механизъм за парично регулиране. При забавяне на икономическата активност и растящо търговско напрежение на 7 май 2025 г. лихвата бе понижена допълнително до 1,40%. Последва спад и при търговските заеми: на 20 май 2025 г. едногодишният бенчмарк се понижи до 3,00%, а петгодишният – до 3,50%. Тези мерки намалиха цената на кредита в страната, макар търговските банки вече да осигуряваха по-голямата част от ежедневната си ликвидност на овърнайт пазара, а не чрез седемдневни операции.
Централната банка изгражда овърнайт механизъм за намеса
През юни 2026 г. паричните власти пристъпиха към изпитване на инфраструктурата за ежедневни интервенции. Управителят Пан обяви намерения за стесняване на коридора между пределните лихви, по които банката предоставя и изтегля временна ликвидност. На 17 юни институцията въведе по-тесни граници, след което на 29 и 30 юни проведе две пробни овърнайт инжекции на обща стойност 900 млрд. юана. Допълнителни многодневни операции последваха в края на юли. Тези еднодневни трансакции позволиха на ръководството да проследи реакцията на банковата система преди евентуална официална промяна в лихвената рамка.
По-добри макроикономически данни съвпадат с план за нов лихвен котва
На 19 октомври публикуването на по-високи данни за растежа съвпадна с обявяването на структурна реформа. Брутният вътрешен продукт на Китай за третото тримесечие нарасна с 4,5% на годишна база спрямо 4,3% през предходните три месеца благодарение на промишленото производство и износа, въпреки че инвестициите в сектора на недвижимите имоти останаха потиснати. Часове по-късно, по време на финансов форум в Пекин, Пан съобщи, че централната банка проучва възможността овърнайт лихвата да поеме ролята на водещ ориентир за паричната политика. Целта е официалната ставка да се изравни с цената на междубанковия еднодневен ресурс, известна на пазара като DR001.
Пан представи и предложение, което да позволи на финансово стабилните корпорации да договарят заеми спрямо алтернативни показатели, докато стандартната базова лихва се запази за домакинствата и малките предприятия. Той лансира създаването на механизми за спешна ликвидност в подкрепа на инвестиционните фондове и разширен достъп до юани за чуждестранни клирингови банки. Пазарите реагираха веднага: доходността по 30-годишните китайски държавни облигации спадна с повече от един базисен пункт. Пан не обяви нито конкретна дата за промяната, нито ново сваляне на лихвите.
Лихвите по кредитите остават замразени на фона на разширени овърнайт операции
На следващата сутрин задържането на кредитните лихви бе потвърдено официално. В 9:00 ч. сутринта пекинско време Националният център за междубанково финансиране запази едногодишния и петгодишния бенчмарк съответно на 3,00% и 3,50%, с което продължителността на това равнище достигна седемнадесет поредни месеца. Малко след 10:00 ч. централната банка обяви ежедневни овърнайт операции от 21 октомври до 2 ноември с дневен лимит до 1 трлн. юана. Институцията предостави и пряк достъп до ликвидните си инструменти за чуждестранни клирингови банки. Този деветдневен график е най-продължителният досега и цели да посрещне краткосрочните ликвидни нужди около плащането на данъци в края на месеца, като същевременно разширява мащаба на ежедневните овърнайт операции.
Докъде стигна историята
Референтните лихви по заемите остават без промяна: едногодишната ставка е 3,00%, а петгодишната – 3,50%. Водещ инструмент на паричната политика продължава да бъде седемдневната ставка по обратно изкупуване на ниво от 1,40%. Въпреки че управителят Пан официално заяви намерение за преминаване към овърнайт бенчмарк, институцията не е обявила нито краен срок, нито ново лихвено ниво. Разширеният график за ежедневни операции започва на 21 октомври, но формалната структурна промяна все още не е факт.
В краткосрочен план пазарите следят предоставените обеми и постигнатите лихви при операциите от 21 октомври нататък, както и евентуални регулаторни текстове за новата роля на овърнайт лихвата. Макар ускоряването на растежа до 4,5% през третото тримесечие да отне нуждата от спешно сваляне на лихвите, трудностите в сектора на имотите продължават да изискват гладко предаване на паричните импулси към икономиката.