Анализирахме следното твърдение: вярно ли е, че

Китайската народна банка е започнала да пренасочва ежедневното пазарно финансиране към овърнайт операции, като същевременно намалява подновяването на едногодишните заеми?

Китайската централна банка наля 511 милиарда юана, за да затегне контрола върху дневните лихвигенерирано с ИИПотвърдено

Официалните данни показват, че Китайската народна банка е предоставила 511 милиарда юана чрез еднодневни обратни репо сделки и не е провела нито една седемдневна операция в периода 21–23 октомври, след което на 23 октомври е обявила по-малък план за едногодишно финансиране, но институцията все още не е заменила официално седемдневния си референтен лихвен процент.

Икономика

Китайската централна банка наля 511 милиарда юана, за да затегне контрола върху дневните лихви

Пекин разчита на еднодневни заеми и съкращава по-дългосрочната подкрепа, за да направлява цената на кредитирането.

Публикувано
NRB — News Republic Brigade

Още връзки

Китайска народна банка (PBOC)Пан Гуншън (Pan Gongsheng)

Същината

Китайската централна банка започна да прилага на практика планираната реформа в паричната си политика, като предостави на търговските банки еднодневни заеми вместо седмичен ресурс. Съчетавайки 511 милиарда юана в овърнайт финансиране с по-малък обем на подновените едногодишни кредити, регулаторът установява по-строг ежедневен контрол върху лихвите, без да изтегля обща ликвидност от финансовата система.

Акценти

  • Китайската народна банка предостави 511 милиарда юана в овърнайт заеми в рамките на три търговски сесии от 21 до 23 октомври.
  • Централната банка не проведе нито една седемдневна обратна репо операция през този тридневен период.
  • Планираният за 26 октомври търг предвижда 700 милиарда юана в едногодишни заеми срещу 900 милиарда юана падежиращо финансиране.
  • Предходните покупки на облигации през октомври осигуриха нетно 400 милиарда юана средносрочна ликвидност за банковата система.

Ежедневни овърнайт обратни репо операции

млрд. юана
80
173
258
21 окт.22 окт.23 окт.

щрихОбемът на ежедневното овърнайт финансиране нарастваше непрекъснато през тридневния период, докато седемдневните операции останаха на нула

  • Обемът на ликвидността, предоставен на търговските банки чрез еднодневни обратни репо договори в рамките на три поредни търговски сесии
  • обратна репо сделка — Краткосрочен заем, при който централната банка предоставя ликвидност на търговските кредитори срещу държавни облигации като обезпечение
  • Данните показват, че централната банка активно заменя седмичните операции с ежедневни заеми, за да управлява краткосрочната цена на заемния ресурс

Из дневника на редактора

Промяната в матуритета на заемите от централната банка позволява на регулатора да направлява пазарните лихвени проценти ден за ден, без да се налага да предприема широкомащабни икономически стимули.

Кой участва

  • Китайска народна банка (PBOC)

    Централната банка на Китай, която отговаря за паричната политика, ликвидността в банковата система и пазарните лихвени проценти

    цел → Да управлява по-тясно краткосрочните пазарни лихви по заемите, като запазва стабилни финансови условия

  • Пан Гуншън (Pan Gongsheng)

    Управител на Китайската народна банка и висш ръководител, който ръководи модернизацията на паричната политика

    цел → Да синхронизира ежедневните кредитни инструменти с пазарните овърнайт лихви, без да нарушава вътрешната финансова стабилност

  • Китайски банки и първични дилъри

    Финансови институции, които осигуряват и преразпределят краткосрочна ликвидност чрез операциите на централната банка и междубанковия пазар

    цел → Да гарантират стабилни и изгодни парични резерви в условията на преминаване към по-краткосрочно финансиране от централната банка

  • Уан Цин (Wang Qing)

    Главен макроикономически анализатор в китайската агенция за кредитен рейтинг и икономически изследвания Golden Credit Rating International

    цел → Да оценява как промените в кредитните инструменти на централната банка влияят върху цената на заемния ресурс, паричното предлагане и пазарните нагласи

Накратко

Китайската централна банка започна да преустройва механизмите, чрез които контролира цената на ресурса във втората по големина икономика в света, като замени седмичното управление на ликвидността с еднодневни заеми. Тази оперативна промяна осигурява на регулатора по-прецизен и детайлен контрол над междубанковите лихвени проценти, правейки финансовите условия за търговските кредитори значително по-предвидими.

Следващата логична стъпка е официалното обявяване на овърнайт лихвата за водеща национална референция вместо досегашния седемдневен бенчмарк за заемните средства.

Срокът за тази формална промяна обаче остава несигурен, тъй като институцията все още не е публикувала законов акт или официална начална дата.

Предистория

Как се разви

01

Китай започва модернизация на рамката на паричната си политика

2024-06-19 – 2024-06-19

Публичното обновяване на инструментите на паричната политика започна на 19 юни 2024 г., когато управителят Пан Гуншън (Pan Gongsheng) представи на форума „Лудзядзуей“ в Шанхай рамка, ориентирана директно към пазарните лихвени проценти. Първоначално централната банка утвърди лихвата по седемдневните обратни репо сделки като основна референция за своята политика. На 19 октомври 2026 г. Пан разви този план, като предложи референтната ставка впоследствие да премине към овърнайт кредитирането. Изявлението потвърди посоката на промяната, но точната дата за официалния преход остана необявена.

1 източник
02

Овърнайт операциите излизат на преден план при пребалансиране на по-дългосрочното финансиране

2026-10-21 – 2026-10-23

Ежедневните операции бързо отразиха новата посока. На 21 октомври Китайската народна банка осигури 80 милиарда юана чрез еднодневни заеми, последвани от 173 милиарда юана на 22 октомври и 258 милиарда юана на 23 октомври, като напълно преустанови седемдневните операции. Успоредно с притока на еднодневен ресурс институцията сви по-дългосрочната подкрепа. Тя обяви търг за едногодишни заеми в размер на 700 милиарда юана за 26 октомври, който частично да замени падежиращия през месеца дълг от 900 милиарда юана, изтегляйки нетно 200 милиарда юана от програмата. Тъй като отделните покупки на облигации през октомври вече бяха добавили нетно 400 милиарда юана, средносрочната ликвидност отбеляза общ ръст от 200 милиарда юана. Този баланс запази овърнайт лихвите на междубанковия пазар около 1,2737%, а седемдневните — близо до 1,3214%, като и двете стойности останаха безопасно под референтната ставка на централната банка от 1,40% за седемдневните заеми.

4 източника

Докъде стигна историята

Трите последователни овърнайт операции на централната банка и обявеният план за частично подновяване на едногодишните заеми потвърждават, че текущото финансиране реално се преориентира към по-кратки срокове. Тези оперативни мерки позволяват на регулатора да регулира банковата ликвидност, без да залива финансовата система с излишен кредитен ресурс.

Основният нерешен въпрос е кога точно Китайската народна банка ще обяви овърнайт лихвата за своя официална референтна ставка. Властите все още не са публикували график за реформата, а резултатите от планирания за 26 октомври търг за едногодишно финансиране тепърва предстои да бъдат отчетени.

Източници