SoftBank subsidiary SB Energy filed an S-1 for a Nasdaq IPO targeting 50 billion dollars, but postponed the September 2026 debut after underwriters met investor resistance.
SoftBank замрази борсовия дебют на енергийното си подразделение за 50 млрд. долара
Силният отпор на инвеститорите срещу мащабните загуби и липсата на изградени центрове за данни осуети листването в САЩ.
Същината
SoftBank замрази планираното първично публично предлагане на SB Energy на Nasdaq, след като институционалните инвеститори отказаха да подкрепят оценка над 50 млрд. долара за компания без нито един действащ център за данни. Подразделението, което съчетава електроцентрали със сървърни комплекси за захранване на софтуер за изкуствен интелект (ИИ), искаше да набере до 7 млрд. долара за мащабни проекти в полза на основния си наемател OpenAI. Интересът на пазара рязко охладня, след като регулаторните отчети показаха полугодишна нетна загуба от 3,21 млрд. долара и силна зависимост от един клиент.
Акценти
- SB Energy целеше оценка над 50 млрд. долара, за да набере между 5 млрд. и 7 млрд. долара нов капитал.
- Финансовите отчети разкриха нетна загуба от 3,21 млрд. долара при приходи от 138,7 млн. долара за първата половина на 2026 г.
- Дружеството няма нито един работещ център за данни, докато изпълнява инвестиционна програма за около 170 млрд. долара.
- Предлагането бе замразено на 21 септември 2026 г., след като банковият синдикат не успя да събере достатъчно поръчки на търсената цена.
Финансови резултати на SB Energy за първото полугодие на 2026 г.
| Показател | Стойност |
|---|---|
| Нетна загуба | 3,21 млрд. долара |
| Приходи | 138,7 млн. долара |
- Отчетените приходи и нетна загуба на SB Energy за първите шест месеца на 2026 г.
- Огромната разлика между приходите и загубите накара институционалните инвеститори да отхвърлят оценката от 50 млрд. долара.
Из дневника на редактора
Публичните капиталови пазари отказват да финансират спекулативни разходи за инфраструктура за изкуствен интелект при завишени оценки, когато липсват работещи съоръжения и балансирани финансови отчети.
Кой участва
SoftBank Group
Японски технологичен инвестиционен конгломерат, контролиращ SB Energy
цел → Набиране на публичен капитал за финансиране на мащабни енергийни и изчислителни проекти за изкуствен интелект (ИИ)
SB Energy
Американско дъщерно дружество на SoftBank за чиста енергия и центрове за данни за ИИ
цел → Осигуряване на до 7 млрд. долара чрез първично публично предлагане на Nasdaq при оценка над 50 млрд. долара
OpenAI
Лаборатория за изкуствен интелект (ИИ), действаща като ключов наемател и притежател на варанти
цел → Осигуряване на гигаватови електроенергийни мощности, запазвайки варанти за акции на стойност 5,5 млрд. долара
Underwriters
Синдикат от банки на Уолстрийт, оглавяван от J.P. Morgan, Goldman Sachs и Morgan Stanley
цел → Пласиране и продажба на емисията акции без допускане на прекомерни ценови отстъпки
Institutional Investors
Мениджъри на активи и инвестиционни фондове, оценяващи първичното публично предлагане
цел → Избягване на надплащане за неизградени съоръжения с висока задлъжнялост и експозиция към един-единствен клиент
Накратко
Опитът на SoftBank да финансира мащабно изграждане на мощности за изкуствен интелект (ИИ) през публичните капиталови пазари удари на камък. Инвеститорите показаха категорично, че не са склонни да плащат висока цена за недоказани инфраструктурни проекти.
След това отстъпление най-вероятният следващ ход за банкерите е сериозно занижаване на оценката на SB Energy, преди да направят нов опит за продажба на акциите.
Подобна корекция изглежда неизбежна, след като институционалните инвеститори отказаха да записват поръчки на първоначално определената цена. Въпреки това пазарен дебют през есента все още остава възможен, ако нагласите сред инвеститорите се подобрят.
Как се разви
SB Energy подаде заявление за борсов дебют на Nasdaq
SoftBank даде официален старт на кампанията по набиране на средства на 1 септември 2026 г., когато SB Energy внесе формуляр S-1 в Комисията по ценните книжа и фондовите борси на САЩ (SEC) за листване на обикновени акции на борсата Nasdaq с борсов код SBE. Банков синдикат от Уолстрийт, воден от J.P. Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup и Mizuho, промотираше предлагането при ценова оценка около 50 млрд. долара. Като основна опора се посочваше портфейл от дългосрочни поръчки за 439 млрд. долара, свързан предимно с OpenAI, както и ангажимент за частна инвестиция от 1,5 млрд. долара от производителя на чипове Nvidia.
Отпорът на инвеститорите спря септемврийското листване
Маркетинговата кампания бързо се сблъска със съпротивата на водещи инвестиционни мениджъри, които отказаха да приемат огромната пропаст между високата оценка и реалното финансово състояние на компанията. Управляващите фондове изразиха недоумение как строител без нито един действащ център за данни, с полугодишна загуба от 3,21 млрд. долара и затруднения при пласирането на 4,9 млрд. долара проектен дълг може да претендира за пазарна капитализация от 50 млрд. долара. След като обслужващите банки не събраха достатъчно поръчки от купувачи на тази цена, на 21 септември 2026 г. SoftBank и SB Energy решиха да спрат септемврийското предлагане на акции.
Докъде стигна историята
Регистрацията на SB Energy пред регулатора SEC с код SBE остава в сила, но презентациите пред инвеститори са прекратени и няма определена дата за ценообразуване на емисията. Ръководството на SoftBank и водещите банки анализират пазарната обстановка, за да решат дали да намалят целта за оценка от 50 млрд. долара, или да опитат повторен старт в средата на октомври 2026 г.
Бъдещето на трансакцията зависи изцяло от три фактора: дали инвеститорите ще приемат по-ниска оценка, дали компанията ще успее да пласира съпътстващия дълг от 4,9 млрд. долара и дали строителните графици на площадките в Тексас и Охайо ще бъдат спазени без нови забавяния в доставките.