CoreWeave's results, SEC filing and independent reporting confirm $2.575 billion of Q2 revenue, 112% year-over-year growth and roughly $104 billion of contracted backlog, while showing that converting those contracts into revenue requires enormous additional capacity and financing.
CoreWeave duplica sus ingresos, pero su cartera de 104.000 millones exige una expansión aún mayor
La capacidad a corto plazo está prácticamente agotada y la compañía elevará la inversión de 2026 a entre 35.000 y 39.000 millones de dólares para poder atender los contratos ya firmados.
Quiénes participan
CoreWeave
empresa estadounidense de servicios en la nube que opera grandes flotas de procesadores gráficos y alquila su capacidad de cálculo a desarrolladores de inteligencia artificial, tecnológicas y otras compañías
quiere → convertir una cartera récord de contratos en ingresos mientras construye y financia suficiente capacidad de centros de datos para cumplir sus compromisos
Michael Intrator
cofundador, presidente y consejero delegado de CoreWeave
quiere → añadir capacidad al ritmo que exige la demanda de inteligencia artificial, al tiempo que mejora los márgenes y reduce los costes de financiación
Nvidia
principal proveedor de los procesadores gráficos utilizados en la infraestructura de inteligencia artificial de CoreWeave, además de accionista relevante y socio estratégico
quiere → ampliar el uso del hardware de inteligencia artificial de Nvidia a través de uno de sus mayores socios especializados en servicios de nube
Microsoft and OpenAI
grandes compañías de tecnología e inteligencia artificial que CoreWeave identifica como clientes significativos
quiere → asegurarse grandes volúmenes de capacidad informática fiable para servicios en la nube y modelos de inteligencia artificial
Meta
tecnológica que amplió su relación con CoreWeave mediante un acuerdo de infraestructura de inteligencia artificial a largo plazo por unos 21.000 millones de dólares en 2026
quiere → obtener capacidad informática a gran escala para sus servicios de inteligencia artificial hasta 2032
Jane Street
firma global de negociación cuantitativa que comprometió unos 6.000 millones de dólares en servicios de nube de CoreWeave e invirtió 1.000 millones en su capital
quiere → asegurarse capacidad de computación de alto rendimiento para aprendizaje automático y negociación, al tiempo que obtiene exposición financiera a CoreWeave
Anthropic
empresa de inteligencia artificial creadora de la familia de modelos Claude y cliente de CoreWeave
quiere → obtener capacidad informática para desarrollar y operar sus modelos de inteligencia artificial
En resumen
Los resultados de CoreWeave muestran que la demanda de capacidad informática para inteligencia artificial avanza más deprisa que la infraestructura que la empresa puede poner en servicio. Los ingresos del segundo trimestre más que se duplicaron, hasta 2.575 millones de dólares, y alrededor del 93 % del aumento procedió de clientes ya existentes que contrataron más capacidad.
El siguiente reto es ampliar con rapidez la red de centros de datos. La capacidad disponible a corto plazo está prácticamente vendida y CoreWeave elevó su previsión de gasto de capital para 2026 a entre 35.000 y 39.000 millones de dólares.
La demanda contratada es enorme, pero convertirla íntegramente en ingresos rentables no está garantizado. A 30 de junio, la compañía tenía 103.700 millones de dólares en servicios contratados aún pendientes de prestar. Cumplir esos compromisos exige asegurar equipos informáticos, electricidad, construcción y financiación, además de respetar los niveles de servicio pactados.
Cómo se desarrolló
Los grandes contratos llenan la cartera de CoreWeave
CoreWeave entró en el segundo trimestre con buena parte de su capacidad futura ya comprometida. Meta amplió su acuerdo hasta aproximadamente 21.000 millones de dólares en capacidad de nube para inteligencia artificial hasta diciembre de 2032, Anthropic firmó un contrato plurianual y Jane Street comprometió unos 6.000 millones de dólares en gasto en servicios de nube. Al cierre de marzo, la cartera de ingresos de CoreWeave había alcanzado 99.400 millones de dólares. Los nuevos contratos también redujeron la dependencia previa de Microsoft, aunque un reducido número de clientes sigue concentrando la mayor parte de la facturación.
CoreWeave alcanza ingresos trimestrales récord
CoreWeave presentó sus resultados del segundo trimestre tras el cierre del mercado estadounidense el 11 de agosto. La compañía declaró ingresos de 2.575 millones de dólares y una cartera de unos 104.000 millones, correspondiente a servicios contratados aún no prestados. Reuters informó de los resultados a las 20:12 UTC y destacó que la facturación superó las previsiones, que el plan de inversión aumentó y que las acciones subieron en las operaciones posteriores al cierre.
Los clientes actuales impulsan el salto de ingresos
CoreWeave atribuyó alrededor del 93 % del crecimiento interanual de sus ingresos a clientes que ya utilizaban sus servicios. La empresa pudo atender más demanda porque había ampliado su red de centros de datos. Ese crecimiento elevó con fuerza los costes: aumentaron los alquileres, la electricidad y las amortizaciones a medida que entraron en servicio nuevas instalaciones y equipos informáticos, mientras que el gasto en tecnología e infraestructura creció un 125 % respecto al año anterior.
Qué significa una cartera de 104.000 millones
La cartera refleja en su mayor parte negocio ya contratado, no simples oportunidades comerciales. A 30 de junio, CoreWeave registraba 103.700 millones de dólares en obligaciones de desempeño pendientes, es decir, servicios acordados que todavía no había prestado. Espera reconocer como ingresos el 41 % en los primeros 24 meses, otro 39 % entre los meses 25 y 48 y el resto entre los meses 49 y 78. Sin embargo, esa cantidad no equivale a efectivo garantizado: los créditos de servicio, los retrasos en las entregas y determinada capacidad que puede revenderse pueden reducir los ingresos finalmente contabilizados.
Baja la dependencia de un solo cliente, pero la concentración sigue siendo elevada
CoreWeave depende menos de un único comprador que hace un año, aunque sus ingresos siguen muy concentrados. Sus tres principales clientes aportaron aproximadamente el 36 %, el 26 % y el 10 % de la facturación del segundo trimestre, cerca del 72 % en conjunto. Un año antes, Microsoft representaba por sí sola alrededor del 71 % de los ingresos del trimestre. CoreWeave no identifica a los tres clientes actuales en ese desglose, por lo que no puede atribuirse cada porcentaje a Microsoft, OpenAI u otra compañía. Los nuevos negocios con Meta, Anthropic y Jane Street muestran, no obstante, que la base de clientes se está ampliando.
La capacidad agotada obliga a elevar de nuevo la inversión
CoreWeave tiene ya más demanda a corto plazo que capacidad disponible. Intrator dijo a los inversores que la capacidad informática para los próximos periodos estaba prácticamente agotada. La compañía elevó su previsión de gasto de capital para 2026 a entre 35.000 y 39.000 millones de dólares, desde un rango anterior de 31.000 a 35.000 millones, después de invertir unos 9.400 millones en el segundo trimestre. También subió su previsión anual de ingresos a entre 12.400 y 13.200 millones de dólares y anticipó entre 3.450 y 3.600 millones para el tercer trimestre. Cumplir esas previsiones dependerá de que pueda poner en servicio suficiente equipo y potencia eléctrica.
La deuda financia la expansión
CoreWeave debe financiar buena parte de la infraestructura antes de poder generar ingresos con ella. A 30 de junio acumulaba 35.551 millones de dólares de principal de deuda con vencimientos programados y 16.300 millones en pasivos por arrendamientos operativos. El gasto financiero neto del segundo trimestre alcanzó 640 millones, un 140 % más que un año antes. La empresa captó más de 10.000 millones mediante deuda sin garantía y bonos convertibles y recurrió además a líneas de financiación de infraestructuras. CoreWeave advierte de que, si la financiación resulta insuficiente o se encarece, podría verse obligada a reducir o aplazar inversiones y, con ello, retrasar la capacidad necesaria para atender los contratos de sus clientes.
Dónde están las cosas
A 14 de agosto, CoreWeave había confirmado ingresos de 2.575 millones de dólares en el segundo trimestre, un aumento aproximado del 112 %, y una cartera cercana a 104.000 millones, prácticamente coincidente con los 103.700 millones de obligaciones de desempeño pendientes comunicados a la SEC. También había firmado más de 25.000 millones de dólares en nuevos compromisos netos de clientes al comienzo del tercer trimestre. Alrededor del 93 % del crecimiento trimestral interanual procedió de clientes existentes, mientras que la potencia activa aumentó hasta unos 1,5 GW.
La principal incertidumbre ya no es si existe demanda por la capacidad informática de CoreWeave, sino si la compañía puede construir con suficiente rapidez. Necesita asegurar procesadores gráficos, electricidad, construcción de centros de datos y financiación sin dejar de cumplir los niveles de servicio. La concentración de clientes, la deuda, los pasivos por arrendamientos, los costes de intereses y la inversión siguen siendo elevados.
Las próximas pruebas serán la velocidad con la que la potencia activa se acerque a la potencia contratada, si los más de 25.000 millones de nuevos compromisos pasan a formar parte de las obligaciones de desempeño pendientes comunicadas, si los márgenes operativos ajustados continúan mejorando y si CoreWeave puede seguir financiando la expansión sin elevar de forma material su coste de capital.